2020年10月23日，【明理講堂2020年第22期】專題學術講座有幸邀請到偉德國際1946bv官網管理與經濟學院國際貿易與金融系卓小楊特別副研究員，為大家帶來題為“未定權益的期望價格理論及應用”的學術報告，報告由國際貿易與金融系系主任張凌翔副教授主持。
卓小楊老師圍繞如何求解未定權益的期望價格問題，詳細介紹了其與合作者Sanjay Nawalkha教授在最新的工作論文中提出的一種新的理論方法。該方法拓展了傳統的等價鞅測度理論，提出了一種新的概率測度——等價期望測度。以風險中性測度為代表的等價鞅測度可以計算未定權益在當前時刻的價格，而等價期望測度則可以計算未定權益到期前未來任意時刻的值在當前時刻的期望，即未定權益的期望價格。在介紹了如何系統構造一般化的等價期望測度后，卓小楊表示三種具體的等價期望測度——R測度、RT1測度、RS1測度——足以解決金融市場中任何未定權益的期望價格問題，并展示了如何應用它們求解期權、國債、公司債、利率衍生品等金融產品的期望價格。此外，他們的工作還定義了一種R變換，用以計算各種廣泛類別的標準或奇異金融產品的期望價格，并進一步給出了未來狀態價格密度與R測度之間的關系。最后，卓小楊老師對等價期望測度理論的應用進行了討論，認為該理論揭示出的期權期望收益結果可以很好地解釋實證文獻中發現的指數期權收益之謎，并且能夠應用到利率期限結構預期假說檢驗、公司債收益等其它領域。
報告結束后，參會學者與卓小楊老師就如何從大數據及實證角度應用未定權益的期望價格理論等問題進行了熱烈的討論和交流。報告反響熱烈，受到了廣大師生的一致好評！
附：卓小楊特別副研究員簡介
卓小楊，南開大學管理學學士、碩士、博士，清華大學五道口金融學院博士后，現就職于偉德國際1946bv官網管理與經濟學院國際貿易與金融系，任預聘助理教授、特別副研究員。研究方向包括金融工程、衍生品定價與收益、利率期限結構、信用風險等；在Journal of Real Estate Finance and Economics、Mathematics and Financial Economics、 International Journal of Theoretical and Applied Finance等學術期刊發表論文；主持國家自然科學基金和中國博士后科學基金各一項。
